2026 年 10 月，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 49.3%、49.7%、49.7%，比上月分别下降 0.8 个、0.5 个、1.0 个百分点，经济景气水平较上月回落。
从行业看，主要服务业门类商务活动指数均有回升，其中与"十一"假期出行消费相关的铁路运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数回升明显，且均位于扩张区间，市场活跃度提升；水上运输、邮政、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于 55.0% 以上较高景气区间。
制造业景气度季节性下行
为何 10 月经济景气水平较上月回落？
东方金诚首席宏观分析师王青对《每日经济新闻配资查询怎么避坑》记者表示，首先是季节性因素。10 月长假会导致制造业景气度季节性下行。数据显示，过去 10 年中，10 月制造业 PMI 比 9 月平均下行 0.4 个百分点；其次是外部扰动加剧。近期中东局势升温，国际油价大幅上涨，对国内石化产业链形成较大冲击。高频数据显示，10 月聚氯乙烯、苯乙烯等行业开工率大幅下行。这是 10 月制造业 PMI 降幅大于季节性，特别是其中的生产指数下降 1.9 个百分点至 49.8% 的一个重要原因；最后，10 月国内汽车销量下行幅度较大，居民消费偏弱，也会对制造业景气度形成一定拖累。数据显示，10 月新订单指数为 49.4%，环比下降 1.1 个百分点。值得注意的是，此前两个月一直处于扩张区间的新出口订单指数在 10 月下降 1.3 个百分点至 48.7%，主要受国外圣诞相关订单在上月集中释放影响。
民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬认为，10 月经济运行呈现四个特征：一是季节性因素叠加需求阶段性放缓，经济景气整体回落；二是新动能持续发挥支撑作用。装备制造业、高技术制造业、信息服务业等继续扩张，成为稳定经济运行的重要力量；三是传统动能相对偏弱。房屋建筑业景气回落明显，土木工程建筑业仍处于收缩区间（荣枯线以下）；四是物价有所降温。两个物价指数扩张速度均较上月回落。
记者注意到，10 月出厂价格指数和主要原材料购进价格指数分别为 51.7%、56.8%，较上月分别下行 2.3 个、4.0 个百分点。
王青认为，这一方面显示 10 月工业品价格环比上涨势头有所缓和——主要是在高基数背景下，当月国际原油、国内煤炭等大宗商品价格上行幅度明显低于上月；另一方面也表明，在中东局势升温，国内煤炭复产有待进一步推进，以及稳投资带动钢铁、水泥等需求增加影响下，10 月工业品价格保持升势。预计 10 月 PPI 同比涨幅达到 5.2% 左右，较上月扩大 0.2 个百分点。不过，10 月主要原材料购进价格指数继续明显高于出厂价格指数，显示在终端需求偏弱背景下，上游原油、煤炭、铜等大宗商品价格大幅上涨向下游传导不畅。这意味着后期中下游企业会面临更大的利润下行压力。
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图片来源：民银研究公众号
假期出行消费相关行业商务活动指数回升明显
从行业看，10 月服务业商务活动指数为 50.0%，非制造业商务活动指数为 49.7%，较上月回落 0.2 个百分点。
温彬认为，与"十一"假期出行消费相关的铁路运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数回升明显，且均位于扩张区间；水上运输、邮政位于 55.0% 以上的较高景气区间，居民假期消费呈现"出行旺、线上增、文旅热"的协同特征。与此同时，互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数位于 55.0% 以上较高景气区间，保持扩张势头。但金融行业商务活动指数回落且幅度较大，成为本月服务业景气度略有回落的主要原因。
王青指出，一方面，"十一"长假带动居民旅游出行、文化娱乐及餐饮需求集中释放，10 月相关行业景气度回升明显，且均位于扩张区间；另一方面，10 月国内股市大幅调整，加之当月为季初信贷小月，政府债券融资规模环比下行，10 月金融行业 PMI 回落且降幅较大，是本月服务业景气度回落的主要原因。值得注意的是，受 AI 领域投资热潮带动，当前互联网软件与信息技术服务业等新动能行业保持较快发展，景气度处于 55% 以上较高水平，而楼市调整导致房地产行业 PMI 持续处在较深收缩区间，显示服务业中的新旧动能转换也在持续推进。
杠杆配资百科高端制造方面，10 月高技术制造业和装备制造业 PMI 分别为 51.3%、50.6%，较上月分别下行 1.2 个、0.4 个百分点，但都处于扩张区间。
王青认为，这背后是在市场供需两旺及政策倾斜力度较大的双轮驱动下，当前这两个行业持续处于高增长状态，抗冲击能力较强。
展望后市，王青表示，伴随长假影响结束，预计 11 月制造业 PMI 有望回升到 49.7% 左右。数据显示，过去 10 年中，11 月制造业 PMI 环比平均回升 0.2 个百分点，景气度会有季节性上行。另外，接下来稳投资政策发力显效，也会对年底前制造业景气度有较强的支撑作用。
温彬认为，2026 年三季度 GDP 同比增长 4.5%，重回目标区间。考虑到 2025 年四季度同期基数较低，以及一系列存量、增量政策效益将会持续释放，预计 2026 年四季度 GDP 增速有望达到 4.6%~4.7%。
每日经济新闻
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