8月26日晚，步步高（维权）商业连锁股份有限公司（步步高，002251.SZ）发布2026年半年度报告。
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扣非净利同比增474.74%
主业盈利能力大幅改善
上半年，该公司实现营业收入23.39亿元，同比增长9.87%；归母净利润1.43亿元，同比下降28.62%；扣非净利润6706.63万元，同比增长474.74%。经营活动现金流量净额5.39亿元，同比增长54.06%。
公告表示，营收增长主要得益于门店优化、商品管理及供应链效率提升等带来门店运营改善，推动销售额持续增长。
归母净利润下滑则主要受非经常性损益影响。上半年，以股抵债清偿债务产生的重整收益为3795万元，同比减少1.36亿元；扣非净利润同比增长，则归因于公司持续深化经营策略，聚焦核心优势区域，对商品和服务进行了系统性优化，推动了品质服务、运营效率提升，有效增强了整体门店的运营效能与盈利水平。
历时两年多的门店调改，成效进入集中释放期。上半年，步步高超市业务实现收入15.93亿元，同比增长16.28%。
今年3月，步步高轮值总裁兼超市总经理邓静在相关峰会上分享，21家已调改门店全部实现盈利。今年1-2月，21家超市门店销售额同比增长24%；单店销售从2024年春节同期18万元、2025年同期67万元提升至2026年同期91万元，店月均坪效从1203元攀升至5371元。客流从1667.5万增长至4996.4万，平均客单价从84.4元提高到141元。其中，“胖改”首店步步高超市梅溪湖店春节期间销售额日均突破300万元，最高日销达860万元。
此外，该公司上半年百货业态实现收入1.26亿元，同比下降1.55%；物流和广告业务收入4964.77万元，同比增长5.69%；其他业务收入5.71亿元，同比下降2.32%。值得关注的是，上半年公司存货周转率5.49次，同比提升1.01次，调改推动经营效率提升。
调改的底层逻辑，落脚于人。数据显示，步步高基层员工到手工资从3868元提升至5731元，2025年1月至2026年2月，门店累计发放奖金2020万元，员工基本工资提升至5000元起并新增500元文化奖。员工主动流失率从调改前的12.3%降至3.2%，员工从“打工者”转变为“经营者”。
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下一步，改百货购物中心？
步步高向胖东来的学习，已从散养式、体验式的启蒙阶段，迈入系统化、规范化的2.0阶段。
8月29日，由胖东来指导打造的步步高超市常德欢乐城3.0样板店即将开业，也是其首个线上+线下同步启动的调改标杆店。
超市调改完成后，该公司百货板块调改成为新的关注点。截至报告期末，步步高共经营百货门店31家，超市门店22家，全部在湖南省内。
据悉，步步高购物中心上半年客流同比增长7%，高于全国平均增速；场景吸引力与消费黏性不断增强，为2026年调改成果转化与营收提升奠定客流基础。
上半年，全国居民消费价格（CPI）同比增长1.0%，呈现温和回升态势。同期，我国社会消费品零售总额为24.87万亿元，同比增长1.3%。7月，商务部等9部门联合印发《关于加快零售业创新发展的意见》，明确“到2030年，基本形成布局合理、供给优质、业态多元、智慧便捷、竞争有序的现代零售体系”“打造一批带动性强的零售场景，推出一批融合创新的业态模式，培育一批具有国际竞争力的零售企业”。
走品质零售之路，致力于成为“湖南的胖东来”。步步高的下一步动作，值得期待。
截至8月27日收盘，步步高股价报收3.70元/股，总市值约99.48亿元。
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元股证券:ygzq.hk监制丨谢功梅
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